我國離岸風電發展之國外專案融資經驗借鏡
摘要
全球處於能源轉型關鍵時期，綠色金融是帶動新能源經濟發展的引擎，台灣西部海域被評定為全世界最優良的海上風場。為達成2025年再生能源發電占比達20%目標，政府積極推動開發離岸風電，規劃在2025年前達到5.5GW裝置容量。[7][4]
為配合基礎設施建置期程，循序漸進推動離岸風電，遴選分為2020年完工併聯的0.5GW及2021年至2025年完工併聯的3GW，遴選完後再採取競價方式，分配2GW併網容量。[4]
離岸風電風場第一階段遴選，因上緯已有2支示範風機的經驗，由上緯投控、達德能源取得，獲選風場為378MW海能風電計畫，預計2020年併聯發電。不過，第二階段「2021年至2025年完工併聯」獲選名單中，上緯規劃裝置容量最大，於彰化的海鼎一、二、三號風場的2,000MW容量全數落選。[1]
現在來台投標的離岸風電業者，大多都是丹麥、德國等國外大廠，有相關的技術和經驗，也有不少與台灣業者合作建立供應鏈。離岸風場所需資金多，又非常專業，需要專業驗證評估機構協助評估。從銀行的角度來看，有中鋼、台船等較熟悉的台灣業者加入，或搭配保險機制，會比較放心。[7]
公股高層表示：「無追索權是很大的問題」，風機是「動產」，不能作為銀行的擔保設定物。風場一般透過特殊目的公司（SPV）投資、建造以及營運，融資銀行對SPV以外的資產追索權有限。雖可透過保險轉移不可抗力的意外風險，但保險機構相關的經驗也不多。[7]
評析
為達成2025年再生能源發電占比20 %目標，經濟部規劃離岸風電2020年累計設置目標量520 MW，2025年累計達5.5 GW目標，並採取「先示範、次潛力、後區塊」之3階段策略，依序透過示範獎勵、潛力場址、區塊開發等推動模式。在第2階段潛力場址階段，採「先遴選3.5 GW、後競價2 GW」方式，於2020年遴選0.5GW、2021-2025年遴選3.0GW容量，而後則採取競價方式選擇2.0GW容量，循序引導我國離岸風電發展。根據2018年1月18日發布「離岸風力發電規劃場址容量分配作業要點」第12條規定，經濟部能源局籌組遴選委員會，並依技術能力（60%）及財務能力（40%）等遴選項目辦理遴選作業；其中財務能力包括財務健全以及其在國內金融相關的融資能力。在離岸風電遴選告一段落後，後續的專案融資成為關注焦點。由於離岸風電授信屬於高度專業的專案融資，且離岸風電開發較陸域技術複雜，相對提高銀行的授信風險，評估不易。另外，國內銀行也缺乏熟悉離岸風力發電的專業風險評估人才及經驗，導致目前尚無承作聯貸授信案。[8][10]
截至2016年底，全球離岸風力發電累計裝置量達14,384 MW，其中超過97%的裝置量主要分布於歐洲地區，歐洲離岸風力發電累計裝置量達12,631 MW。融資來源為計畫得以順利進行的關鍵因素，尤其離岸風力發電為資本密集的產業，需長期大量且合理之貸款或者股權才能順利推動。然離岸風電計畫的融資存有高度風險，以下(見表1)就各國離岸風電的融資方式，與風險因應策略進行說明。[13][16]
表1、各國離岸風電的融資方式與風險因應策略 [14][15] [16]
| 國家(地區) | 離岸風電的融資方式與風險因應策略 |
|---|---|
| 歐洲 | 因離岸風電授信屬於「專案融資」需要靠「第三方認證」提出具公信力的依據，以取得銀行貸款。歐洲經驗上，有歐洲跨國政府合資的歐洲復興開發銀行（EBRD）、歐洲投資銀行（EIB），兼備監管決策者、投資金主、第三方認證、再保險機構等多重身份，每每其一號召專案融資計畫，各商業銀行熱衷跟進，因為確信能做到資產既能保全、融資風險又能分散的高標準。 |
| 德國 | 德國政府協助銀行分散融資風險，提供銀行一定的信貸保證，使銀行得能向指定機構(如Euler Hermes)等借出資金，再把資金借給開發商，此策略可大幅提高銀行之放款意願。 |
| 荷蘭 |
荷蘭Q7風場為專案融資經典案例。2006年荷蘭在阿姆斯特丹外海興建離岸風場，此專案由Enecon與Econcern所合作的合資公司進行融資，參與Q7融資的銀行主要為Rabobank、Dexia與EKD。Q7為首件採無追索權專案融資模式之離岸風場，在此種型式的融資結構下，風場融資所產生的利息成本與本金皆由專案本身的收入進行償還，並透過與第三方調查單位合作，針對工程、法律、財務、保險等層面進行盡職調查(due diligence)，以減少無追索權之風險。
(註：第三方調查單位，如：工程顧問公司、國際律師事務所、商業銀行、保險顧問公司等) |
| 丹麥 |
丹麥政府持股達5成之丹能集團(DONG Energy，去年出售油氣業務後更名為沃旭能源)擁有足夠資金及信用評等，以一般傳統融資方式，即自有權益融資以籌措建設離岸風場開發資金，其融資風險相對降低。並於離岸風場計畫中整合性扮演：風場開發商、主要股東、建造經營者、營運與維護服務提供者、及融資借款橋樑等角色。
由於離岸風場於營運階段風險相較建造階段小，退休基金通常於營運階段入股投資：丹麥退休基金公司(Pension Denmark)陸續在離岸風電產業進行投資，2010年以5,000萬歐元購得Nysted離岸風場30%之股權，至2017年為止，丹麥退休基金公司在歐洲離岸風電總投資高達16億歐元，並預期6%到9%的投資報酬率。 |
| 英國 | 英國政府於2012年資助成立綠色投資銀行，透過入股或融資方式提供專案計畫資金來源，實例包括英國 Walney 和 London Array 離岸風場計畫之融資。目前已成功民營化，除藉商業性投資行為帶動更多民間資本效仿投入綠色市場之外，亦透過「綠色投資手冊」等出版品評估、監視各項綠能專案之表現，並透過資料完整性、制度透明化以及項目績效計算方法公開化等原則之確立，降低融資風險。 |
根據能源統計月報，近年來我國推動再生能源發展，再生能源發電量占比從2008年的3.4%，到2017年成長到4.6% (圖1)；另外，在發電結構方面，再生能源裝置容量亦從2008年的6.3%，到2017年成長到10.6% (圖2)。可見我國再生能源之供給逐年增加。[17]
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圖1、我國發電占比[17]
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圖2、我國發電裝置容量占比[17]
我國為推動能源轉型，政府計劃提升再生能源發電，規劃各類再生能源推廣目標裝置容量及其發電量。在風力發電方面，政府經衡酌我國風力發電之推動現況，規劃了「風力發電4年推動計畫」(見圖3和表2)，預計風力發電目標裝置容量之長期目標為2025年達成6,700MW，發電量預計將達到225.6億度，其中離岸風電5,500MW，並預計發電量將可達到198億度。[19][20]
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圖3、我國風力發電4年推動計畫(離岸風電部分) [20]
目前離岸風電遴選已告一段落，後續離岸風電的進程能否順利進行，將會影響到我國能源安全風險：
若離岸風電順利於2025年達成目標，將提高我國再生能源發電，提升我國能源自主程度。
若風力發電量占比提高，亦可提高再生能源占比，將有助於降低能源種類集中程度，改善我國能源安全風險。
我國在離岸風電遴選階段結束後，可參考表1中各國措施，透過建立第三方認證、建置綠能投資銀行，並建置一完善綠能風險評估系統於施工、完工、營運等階段進行盡職調查，以降低離岸風電無追索權之融資風險。
參考資料
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[2]中時電子報(2018), 離岸風電聯貸 銀行憂慶富效應, [online] available at: http://www.chinatimes.com/newspapers/20180506000481-260102 [Accessed 06 May 2018]
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